Курсы валют ( )
USD: 76.47 р. 100 JPY: 73.1 р.
EUR: 90.41 р. 10 CNY: 11.47 р.
Индексы ( )

|

Finam

Новости finance.comon.ru

LentaInformNews

Потенциал акций "Дальсвязи": за и против

01 Января 1996, 00:00 | Дальний Восток

20 мая ОАО "Дальсвязь" объявила результаты 2008 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). По итогам телефонной конференции, в которой принял участие и корр. "ЗР", аналитики отметили, что, в отличие от отчетности по российским стандартам, по МСФО компания показала более качественные результаты. При этом высокий риск утраты стоимости при обмене акций в связи с планируемой реформой "Связьинвеста", вероятно, сократит потенциал роста акций компании.

В ходе конференции менеджмент отметил, что "Дальсвязь", в отличие от других региональных операторов связи, не стала существенно сокращать изначальную программу капвложений, так как собственные денежные потоки позволяют компании полностью погашать долг и финансировать инвестиции.

Консолидированная выручка "Дальсвязи" повысилась на 7% по сравнению с 2007 г., до 16,1 млрд руб. (в долларовом выражении рост составил 10% в годовом сопоставлении до $648 млн). Отставание объясняется более слабыми результатами сегментов дополнительных услуг и передачи данных рост выручки в которых составил 60%, отмечают аналитики "ЮниКредит Секьюритиз".

Основной драйвер роста выручки оператора - услуги передачи данных (ШПД). Прирост дохода по данной статье составил 60%. За год база по абонентам выросла почти в 2 раза - до 309 тыс. абонентов, при этом удалось сохранить высокий уровень показателя ARPU (англ. Average revenue per user - средняя выручка в расчете на одного абонента) - 878 руб., +1,5% за год. "Темп роста доходов от новых услуг в 4-м квартале 2008 г. оказался достаточно высоким, порядка 15%, что говорит о стабильности данного сегмента бизнеса в кризисное время", - отмечают аналитики "Атон".

Доходы от услуг сотовой связи продолжают снижаться, что связано с высокой конкуренцией с мобильными операторами "большой тройки", компания собиралась продать данные активы, но с учетом грядущей реорганизации холдинга "Связьинвест" отказалась от этих планов.

Компания провела плановую индексацию заработной платы, при этом продолжив сокращать персонал, за год численность сотрудников сократилась на 8%, фонд оплаты труда вырос на 5,7%. В текущем году ожидается продолжение сокращения персонала, благодаря чему удастся сдержать рост затрат на оплату труда.

В 2009 г. оператор планирует инвестировать порядка 3 млрд руб., основное направление инвестиций - строительство инфраструктуры под ШПД, что позволит "Дальсвязи" и дальше активно наращивать абонентскую базу по ШПД.

Аналитики ИК "Тройка Диалог" сообщают, что результаты "Дальсвязи" за 2008 г. по МСФО оказались весьма хорошими: благодаря более высокой, чем ожидалось, рентабельности по EBITDA (англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization - аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений) - 35,6% против 32% в 2007 г. и снижению внеоперационных затрат, чистая прибыль компании увеличилась на 67%, а чистая рентабельность - с 8% до 12,9%.

Отчетность же за 1-й квартал 2009 г. по РСБУ, напротив, указывает на снижение рентабельности по EBITDA с 42,5% до 40,1%. Тому способствовало несколько факторов: несмотря на неплохие результаты в сегменте нерегулируемых услуг (широкополосный Интернет и телевидение), более традиционные направления бизнеса в рассматриваемый период показали слабую динамику вследствие конкуренции с альтернативными и "мобильными" операторами. Прямые операционные затраты - в частности, стоимость пропуска трафика и расходы на аренду каналов, а также платежи "Ростелекому" росли.

"Данные результаты, по нашему мнению, свидетельствуют о нарастании конкуренции на дальневосточном рынке связи: если даже компании, у которых наиболее профессиональный менеджмент и эффективная стратегия ведения бизнеса, компании, которые нам нравятся, показывают некоторое ухудшение основных показателей", считают в "Тройке Диалог".

"Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" акции Дальсвязи и считаем компанию одной из самых интересных среди МРК "Связьинвеста" с фундаментальной точки зрения. Однако, на наш взгляд, в настоящий момент к инвестициям в акции "дочек" "Связьинвеста" стоит подходить с осторожностью - возможные корпоративные преобразования существенно повышают риски миноритариев", - отмечает аналитик ИК "Велес Капитал" Илья ФЕДОТОВ. "Мы по-прежнему считаем "Дальсвязь" самым недооцененными региональным оператором связи, с потенциалом роста котировок на 75%. Мы повторяем рекомендацию "Покупать" акции "Дальсвязи", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев - $2,56", - рекомендуют в "ЮниКредит Секьюритиз".

Автор:
Теги:




Новости партнеров





Новости тематики





Новости раздела








Комментарии

  • Правила пользования функцией «Комментарии» на сайте Zrpress.Ru
  • Запрещается:
    1. Нецензурная брань.
    2. Личные оскорбления в любом виде.
    3. Высказывания расистского толка, призывы к свержению власти насильственным путем, разжигание межнациональной розни.
    4. Проявления религиозной, расовой, половой и прочей нетерпимости или дискриминации.
    5. Публикация сообщений, наносящих моральный или любой другой урон любому лицу (юридическому или физическому).
    6. Использовать в имени (нике) адреса веб-сайтов, грубые и нецензурные выражения.
    7. Совершать любые попытки нарушения нормальной работы функции «Комментарии» и сайта.
    8. Осуществление прямой рекламы в сообщениях.
    9. Помещение сообщений, содержащих заведомо ложную информацию, клевету, а также нечестные приемы ведения дискуссий.
    10. Мнения авторов комментариев может не совпадать с мнение авторов материалов и администраторов сайта. Администраторы имеют право удалить, отредактировать, перенести или закрыть любое ваше сообщение в любое время по своему усмотрению. Оставляя сообщение в «Комментариях», будьте взаимно вежливы и культурны, старайтесь не нарушать установленный порядок.

 

Авторизация:


Анонимно
Авторизовано
E-mail:
Пароль:
Loading...

MarketGidNews